4月24日，顶着“AIGC第一股”光环的外出问问有限公司（简称“外出问问”）崇敬在港交所主板挂牌上市，股票代码为02438.HK。据最新公告浮现，外出问问这次通过香港IPO大师发售8456.8万股股份，其中香港和海外发售参半，最终发售价定为每股3.8港元。外出问问这次募资总数为3.21亿港元，扣除上市刊行应对上市用度后的募资净额为2.67亿港元。

不外，当天开盘外出问问跌21.58%至2.98港元，总市值44.45亿港元，上市首日破发。死心当天午间收盘，报每股3.11港元，着落幅度达18.16%，总市值为46.39亿港元。

 

营收增速趋缓，三年亏蚀额抓续加重

外出问问建筑于2012年，据招股书先容，其主要以生成式AI与语音交互时候为中枢，提供AI软件处罚有谈论和智能拓荒及配件。昨日最新公告浮现，外出问问这次通过香港IPO大师发售8456.8万股股份，其中香港和海外发售参半，最终发售价定为每股3.8港元。

上市首日破发背后，外出问问事迹情况大要还未能让成本市集深信。从招股书公布的事迹情况来看，2021年至2023年，外出问问营收永别为3.98亿元、5.00亿元和5.07亿元，2023年收入增长仅有1.4%。

不仅营收增速较为冉冉，外出问问还濒临流动资金不及的风险。招股书浮现，死心2023年年末，外出问问现款及现款等价物仅有1.44亿元，流动钞票为3.96亿元，但流动欠债却高达45.17亿元，流动欠债净额达41.21亿元。

此外，主要受可赎回优先股及粗拙股的账面值变动影响，外出问问近三年来亏蚀额抓续加重，从2021年至2023年其亏蚀圭表为1.82亿元、6.85亿元及8.03亿元。经雷同后(经扣除随机可赎回优先股及粗拙股的账面值变动等身分)，外出问问于2022年达成扭亏盈利1.09亿元，但2023年又降至0.18亿元，下滑幅度达83.5%。

给成本讲好AI“故事”任重谈远

事迹并不够理思的情况下，外出问问上市的新故事是生成式AI。此前招股书先容，外出问问本次IPO召募所得资金的超五成将用于AI有关研发干涉。频年来，外出问问在研发干涉方面小幅增长，招股书数据浮现，其从2021年至2023年，研发开支圭表为0.91亿元、1.19亿元和1.55亿元，占营收比例为22.9%、23.8%及30.6%。然而，AI赛谈“玩家”繁密，和同赛谈上市公司相对比，外出问问在研发方面干涉仍旧较低。

尽管外出问问CEO李志飞客岁曾在禁受媒体采访时示意，“不需要外部融资也能撑抓研发干涉”，但就AI大模子的研发和检修而言，“烧钱”是不争的事实。而与外出问问比拟，被称为“新AI四小龙”的智谱、月之暗面、MiniMax和百川智能显著更受成本嗜好。面前，“新AI四小龙”均未上市，融资界限已远超外出问问。

本岁首，智谱AI完成新一轮融资，此前曾文牍2023年累计得到超25亿东谈主民币融资；2024年2月，月之暗面文牍完成超 10 亿好意思元 B 轮融资，投资方包括阿里巴巴、好意思团、小红书和红杉中国等；2024年4月，媒体爆料阿里领投大模子公司MiniMax，投资额高达6亿好意思元，这轮融资或将使MiniMax估值超25亿好意思元；2024年4月15日，百川智能走漏新一轮数亿好意思元融资，本年以来百川智能估值已超18亿好意思元。

此外，本年以来，从恒生科技指数来看，港股成本对科技股的估值全体走跌，信心大要并不如思象般高涨。抢先成为“AIGC第一股”的外出问问，要思得到成本嗜好还任重谈远。

采写：南王人记者 马宁宁 实习生 朱可轩 发自上海j9九游会