群众通讯开发需求下滑之际九游会J9，AI算力拉动的就业器需求增长，推升了PCB需求，带动关联上市公司的功绩。

3月12日晚，PCB龙头深南电路（002916.SZ）发布2024年年报，全年营收净利均创历史新高，而前年第四季度出现近四年以来陌生的利润同比环比双双下滑。利润分拨方面，深南电路拟每10股现款分成15元转增3股，分成总数为7.69亿元。3月13日，深南电路股价收报128元，涨0.73%，总市值656亿元。

本年以来，深南电路股价可谓大起大落，岁首运转的31个走动日内，从约115元高涨至最高164.28元，尔后连气儿放量着落，到年报发布前已着落20%，区间最大回撤约27%，险些回吐年内前期一起涨幅。前年四季度，易方达旗下的4只居品新晋成为深南电路的前十大股东，这些机构投资者是否已已毕部分盈利离场，当今无法从公开数据获取。

辩论2025年，AI算力需求如何演绎，尤其是AI就业器、数据存储会为PCB提供多大增长动能，是关联上市公司功绩成长的要津。

AI就业器拉动功绩立异高

深南电路主要有印制电路板（PCB）、电子装联、封装基板三项主贸易务，其中PCB是公司中枢业务，居品可用于通讯、数据中心、工控医疗、消耗电子和汽车电子边界。陪同AI高速发展，高速运算就业器、东说念主工智能等新兴绸缪场景对PCB的结构性需求是商场对关联上市公司财报温和的重心。

财报浮现，2024年深南电路实现贸易收入179.07亿元，同比增长32.39%；实现归母净利润18.77亿元，同比增长34.29%；扣非后归母净利润为17.39亿元，同比增长74.34%，三项数据均创历史新高。

分季度来看，深南电路的贸易收入保执逐季度增长，前年四季度为年内最高值，达48.58亿元，环比增长2.74%，同比增长近20%，而四季度的归母净利润同比环比双双下滑逾20%，是2021年同期以来初次。其中，四季度利润同比下滑系子公司广州广芯封装基板有限公司（下称“广州广芯”）2023年获取4.62亿政府提拔，其中逾2亿阐明于往日四季度，而2024年的提拔下降至1.57亿元。

关于全年功绩增长原因，深南电路称，2024年以来，在东说念主工智能的强盛推动以及产业下流库存回补需求的双重作用下，群众电子产业合座需求呈现出稳步增长的态势。其中，AI算力关联的硬件需求以及汽车电动化/智能化趋势，成为行业增长的主要驱能源。

分业务看，深南电路的PCB业求实现营收104.94亿元，同比增长29.99%，占公司贸易总收入的58.60%，毛利率同比加多5.07个百分点，达31.62%。公司称，PCB收入增长主要系群众云就业厂商对算力需求拉动了高速交换机和光模块的需求，同期云就业厂商成本开支重心面向AI算力基础方法，拉动了AI就业器及关联配套居品的需求增长。

阐发期内，公司的封装基板和电子联装业务区分实现贸易收入31.71亿元、28.23亿元，同比增长37.49%、33.2%，毛利率区分下降5.72个百分点、0.26个百分点。

2023下半年起，在AI就业器、汽车电子化的带动下，内资PCB企业产能稼动率安宁回升，随之而来的是企业扩产意愿的建筑，内资PCB企业接踵运转在东南亚的布局。

就扩产相貌线路，深南电路称，PCB业务的总体产能愚弄率较2023年显赫改善，新建产能方面，公司的泰国工场以及南通四期相貌正在股东中。其中，泰国工场总投资额12.74亿元，当今处于基础工程建设股东阶段。

25年AI需求决定PCB增量

数据浮现，2月24日~3月3日，深南电路连跌六日，累计着落24.18%，其中2月28日、3月3日，股价“闪崩”连气儿放量着落7.87%、7%，3月3日成交29亿元，创年内最高。这六个走动日险些回吐了深南电路本年以来一起涨幅。1月2日~2月21日公司股价累计高涨28.44%。

财报浮现，前年四季度易方达上证50ETF增强、易方达沪深300增强ETF、易方达信息产业羼杂、易方达科讯羼杂4只居品新晋为深南电路第三、第六、第七、第八大股东，悉数执有约1294万股。此外，易方达沪深300ETF位列公司第九大股东，第四季度减执10.41万股。

另外，陆股通在前年四季度也小幅减执深南电路73.82万股，仍为第二大股东，执股1083.62万股，基本养老保障基金1205组合增执了8.24万股。

当今A股商场投入功绩窗口期，资金亦围绕一季度乃至上半年功绩预期作念文章。在年报浮现前，深南电路这一轮快速着落，是否是机构投资者已毕盈利离场，当今暂不知所以。全年预期来看，投资者聚焦的重心是公司能否在本年督察功绩高增长。

AI边界发展会如何影响PCB边界？深南电路在机构调研中暗意，新一代信息工夫产业关于高算力和高速收罗的需求日益遑急，驱动了行业关于大尺寸、高层数、高频高速、高阶HDI、高散热等PCB居品需求的培植。公司PCB业务在高速通讯收罗、数据中心交换机、AI加快卡、存储器等边界的PCB居品需求均受到上述趋势的影响。

辩论2025年，招商证券研报合计，PCB看成数据传输经由中最基础的电连气儿元件，跟着AI工夫和应用的快速发展，将来5年AI系统、就业器、存储、收罗开发等将成为PCB需求增长的主要动能，尤其所以英伟达GB200为代表的AI 就业器单GPU的PCB价值量有望培植，AI就业器PCB将执续快速增长。

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魏华夏

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